森远股份(300210):传统主业保持快速增长，并购吉工增厚业绩
森远股份
评级：增持-A
评级机构：安信证券
传统主业保持快速增长，并购吉工增厚业绩。公司两大传统业务路面除雪和清洁设备及预防性养护设备销售保持较快增长，销售收入分别增长29.5%、26.8%。今年公司销售就地热再生机组2台，销量同比持平但单价有小幅上涨，导致大型再生设备实现收入3.78亿元，同比增长了11%。我们认为2013年再生设备市场推广力度加大，有助于公司保持30%以上的增长。年内公司收购吉工100%股权，新增沥青拌合设备收入4247万元。
*策驱动再生设备市场发展，公司再生设备业务实现快速增长。2012年9月交通部要求全国路再生循环目标由40%提高至50%，并制定了相关*策支持。公司也适时地调整了产品生产结构，加大生产周期较长的大型沥青路面再生设备和预防性养护设备的预产，我们预计2013年公司就地热再生机组销售5台左右，同比去年有望实现翻番增长，预计业务收入增长130%。
随着我国公路里程快速增加，公路将进入全面养护的*金时代，新型公路养护设备在国内尚处于快速推广期，我们看好公司未来的发展潜力。预计2013年至2015年公司营业收入增速分别为66.9%、20.8%、17.3%，净利润增速分别为48.4%、25.1%、20.1%，未来三年复合增速31%，我们维持"增持-A"的投资评级，给予公司6个月目标价23.5元，相当于2013年25倍动态市盈率。